上市公司股权资本运作模式.ppt
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- 上市公司 股权 资本运作 模式
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1、1上市公司股权资本运作模式上市公司股权资本运作模式2上市公司股权资本运作模式上市公司股权资本运作模式 吸收合并吸收合并 股权回购(或称股票回购,即股权回购(或称股票回购,即Stock Stock RepurchasesRepurchases)增发新股增发新股 成立项目公司,间接控股上市公司成立项目公司,间接控股上市公司 股权套作股权套作 发行可转换公司债券发行可转换公司债券3吸收合并吸收合并 在我国,根据在我国,根据公司法公司法规定,公司合规定,公司合并方式可以采取吸收合并和新设合并两并方式可以采取吸收合并和新设合并两种方式。吸收合并是指一家公司吸收其种方式。吸收合并是指一家公司吸收其它公司,
2、被吸收公司解散的一种兼并方它公司,被吸收公司解散的一种兼并方式,因此吸收合并也称存续合并。存续式,因此吸收合并也称存续合并。存续合并公司承受被合并公司的所有资产与合并公司承受被合并公司的所有资产与债务、权利与义务,继续经营。债务、权利与义务,继续经营。4 因支付方式的不同,吸收合并有两种基因支付方式的不同,吸收合并有两种基本方式,一是合并方用现金购买被合并本方式,一是合并方用现金购买被合并方的全部资产或股份,被合并方以所得方的全部资产或股份,被合并方以所得的现金支付给原股东,的现金支付给原股东,即被解散公司的即被解散公司的股东以股份换取存续公司的现金;二是股东以股份换取存续公司的现金;二是合并
3、方以股份换取被合并方的全部资产合并方以股份换取被合并方的全部资产或股份,被解散公司的股东获得存续公或股份,被解散公司的股东获得存续公司的股份,从而成为存续公司的新股东,司的股份,从而成为存续公司的新股东,这种支付方式也称为换股收购。这种支付方式也称为换股收购。5吸收合并的意义吸收合并的意义 换股收购是国外上市公司进行吸收合并换股收购是国外上市公司进行吸收合并最经常采用的方式,尤其在同行业的横最经常采用的方式,尤其在同行业的横向兼并中被广泛运用。特别是年代向兼并中被广泛运用。特别是年代以来,在西方证券市场上发生的大规模以来,在西方证券市场上发生的大规模并购,包括波音合并麦道、花旗合并旅并购,包括
4、波音合并麦道、花旗合并旅行者,绝大部分采用换股收购或换股收行者,绝大部分采用换股收购或换股收购与现金收购相结合的方式达成。购与现金收购相结合的方式达成。6 换股收购可以突破现金支付能力的约换股收购可以突破现金支付能力的约束,束,利用本公司较高的股价,低成本地兼并利用本公司较高的股价,低成本地兼并其他企业,实现快速扩张。同时,换股其他企业,实现快速扩张。同时,换股收购在扩大收购方的股本规模和股东基收购在扩大收购方的股本规模和股东基础上,有利于增强公司实力。对被收购础上,有利于增强公司实力。对被收购方而言,如果是一家尚未上市的公司,方而言,如果是一家尚未上市的公司,正好可以实现借壳上市。正好可以实
5、现借壳上市。7清华同方清华同方吸收合并鲁颖电子吸收合并鲁颖电子 清华同方作为一家高校背景的上市公司,清华同方作为一家高校背景的上市公司,依托一流的科研成果与雄厚的科研基础,依托一流的科研成果与雄厚的科研基础,已在信息产业、人工环境控制工程、核已在信息产业、人工环境控制工程、核技术应用等领域取得令人瞩目的成绩。技术应用等领域取得令人瞩目的成绩。8 清华同方清华同方公司一直认为敏感元件和传感公司一直认为敏感元件和传感器领域极具发展前途,上市伊始,就将器领域极具发展前途,上市伊始,就将募集资金投入被列入国家火炬计划的募集资金投入被列入国家火炬计划的RHRH型温度传感器及其测量产业化项目,为型温度传感
6、器及其测量产业化项目,为公司在电子元器件领域的发展打下了基公司在电子元器件领域的发展打下了基础,但始终未能形成较大的规模,为加础,但始终未能形成较大的规模,为加快进入电子元器件行业,公司急于寻找快进入电子元器件行业,公司急于寻找一个具备相当规模的生产基地。而山东一个具备相当规模的生产基地。而山东鲁颖电子则是国内最大的中高压瓷介电鲁颖电子则是国内最大的中高压瓷介电容器生成基地,综合效益指标连续六年容器生成基地,综合效益指标连续六年居全国同类生产企业之首,其主导产品居全国同类生产企业之首,其主导产品在国内市场的占有率达到在国内市场的占有率达到%。9 但鲁颖电子同时也意识到:企业生存与但鲁颖电子同时
7、也意识到:企业生存与发展必须走专业化、集团化发展之路,发展必须走专业化、集团化发展之路,产品要打入国际市场,要有强大的科研、产品要打入国际市场,要有强大的科研、开发实力作后盾,与清华同方合并后可开发实力作后盾,与清华同方合并后可以分享其技术、品牌和形象等无形资产。以分享其技术、品牌和形象等无形资产。这样,双方通过友好协商,清华同方采这样,双方通过友好协商,清华同方采用了以股换股的方式,吸收合并鲁颖电用了以股换股的方式,吸收合并鲁颖电子。子。鲁颖电子在合并前曾在山东企业产权交鲁颖电子在合并前曾在山东企业产权交易所上柜交易,总股本为易所上柜交易,总股本为.万股,其中,发起人山东省沂南县万股,其中,
8、发起人山东省沂南县国资局持有国资局持有.万股国家股,占万股国家股,占总股本总股本%.%.10 上柜交易的个人股上柜交易的个人股.万万股,占总股本股,占总股本%。清华同方吸收合并。清华同方吸收合并鲁颖电子适逢国务院清理整顿场外非法鲁颖电子适逢国务院清理整顿场外非法股票交易的方案出台,清华同方对鲁颖股票交易的方案出台,清华同方对鲁颖电子的吸收合并开创了上市公司兼并在电子的吸收合并开创了上市公司兼并在地方上柜交易的企业的先河,因此,这地方上柜交易的企业的先河,因此,这次合并的方法和原则对以后的上市公司次合并的方法和原则对以后的上市公司资产重组,尤其是对解决因清理非法场资产重组,尤其是对解决因清理非法
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