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《投资银行学》风险投资.doc

  • 上传人:奥****文
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  • 上传时间:2022-09-23
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    1、 投资银行学辅导资料十五主 题: 风险投资内 容:第九章 风险投资9.1 风险投资概念和特征(1)风险投资概念风险投资(Venture Capital),也称创业投资,根据全美风险投资协会的定义,风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业(特别是中小型企业)中的一种股权资本;相比之下,经济合作和发展组织(OECD)的定义则更为宽泛,即凡是以高科技与知识为基础,生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资,都可视为风险投资。风险投资是由专业投资机构在自担风险的前提下,通过科学评估和严格筛选,向有潜在发展前景的新创或市值被低估的公司、项目、产品注入资本,并运用科学管理方式增加。

    2、风险资本的附加值。风险投资家以获得红利或出售股权获取利益为目的,其特色在于甘冒风险来追求较大的投资报酬,并将回收资金循环投入类似高风险事业,投资家以筹组风险投资公司、招募专业经理人,从事投资机会评估并协助被投资事业的经营与管理,促使投资收益早早实现,降低整体投资风险。美国传统的、严格意义上的风险投资有如下特征:从投资期看,它只包括导入期或起始期、增长期、成熟期。从投资额度上看,它所投资本金只局限于100万到1,000万美元。从投资性质上看,它的投资对象只限于创新项目或创新企业,尤其是高科技企业。然而,风险投资这种严格的古典意义正在改变。近些年来,风险投资正在向非风险投资靠近激烈的市场竞争迫使风。

    3、险投资走出传统的投资范围,向私人权益资本的其它领域扩张。风险投资和非风险投资之间的界限已经越来越模糊。从某种意义上说,广义上的风险投资资本可以基本囊括私人权益资本的全部投资项目。风险投资家所追逐的目标是创造高额收益的机会。风险投资是一个不断向新兴企业注入资金的过程。风险投资是一种长期的、流动性低的权益资本,平均投资时间5年到7年。一般情况下,风险投资家不会将风险资本一下全部投入风险企业,而是随着企业的成长不断地分期分批地投入资金。这样做既可以减少风险又有助于资金周转。风险投资的高收益是对两种东西的回报:高风险性、低流动性。(2)风险企业(Venture Firm)与风险资本家(Venture 。

    4、Capitalist)接受风险资本的企业为风险企业(Venture Firm),风险企业是指正在研究开发不成熟的高新技术产品的企业,其成功与否尚未明确,前途还在风雨飘摇之中。有组织地进行募集、管理风险资本,寻求、挑选投资项目,投资并监督、扶助风险企业的人则被称作风险资本家(venture capitalist)。(3)风险资本(Venture Capital)与风险资本市场风险资本(Venture Capital)是指由投资专家管理、投向年轻但拥有广阔发展前景、并处于快速成长中的企业的资本。风险资本是准备用于进行风险投资的资金。在不同国家或不同地区或在同一地区的不同发展阶段,风险资本的来源不同。

    5、,有的来自政府、有的来自银行、有的来自大公司、有的来自民间的私人资本等等。所谓“风险资本市场”,是指风险资本的筹集和流通的市场。这种市场可以是普通的股票市场或债券市场,也可以是二板市场等等。(4)风险投资的特征对投资项目的选择风险投资目的主要为了开发新技术、新产品,投资对象是那些风险大,但潜在效益也高的掌握着最新技术的企业。风险投资的对象通常是处于初创,或未成熟时期,但可能发展迅速,成为未来有望具有良好发展前景的中小企业。风险投资企业必须对投资项目进行广泛、深入而又仔细的调查筛选。经验表明,这一过程所花费的时间和精力远远大于银行所进行的借贷业务。风险投资的长期性、过渡性与定期性风险投资将一项科。

    6、学研究成果转化为新技术产品,要经历研究开发、产品试制、正式生产、扩大生产到盈利规模、进一步扩大生产和销售等阶段,到企业股票上市、股价上升时投资者才能收回风险投资并获得投资利润。这一过程少则需要3 5年,多则要7 10年。因此风险投资的长期性是相对而言的。它是指风险资本家并不要求风险企业在短期内(如两三年内)有任何的偿还或分红,如此得以使风险企业采取长期行为,这是风险投资与借贷等融资方式的重要区别。过渡性与定期性是指风险资本只是辅助风险企业成长的资本。通常来说,在投资之初它就已计划好了撤出时间,一般为3到7年。尽管企业成功上市或并购之后持有其有价证券的风险较小,但风险资本家一般并不眷留于此。在撤。

    7、出资金后,他们将把套现获得的本利投入到新一轮的风险投资中。资金投资以权益资本的形式为主,无担保性风险企业拥有的宝贵财产通常是智慧与技术,通常没有足够可供担保的实物资产。由于借贷融资需要偿还本利,上市筹资风险企业又过于年轻,因此,难以以传统方式进行融资。而风险投资正好弥补了这一资金缺口。它以权益资本或准权益资本的方式注入资金,从而使风险企业得以安心长期发展。以资本增值方式实现获利风险资本家一般并不要求风险企业在足够长的期限之前分发股利或偿还利息。相反,他们采取零利润率方式,着眼于企业的长期增值,在适当的时候通过出售所持风险企业股份撤出投资,以资本增值的方式实现获利。单项投资成功率低、单项投资回报。

    8、率高,综合投资回报率高风险投资项目的成功率非常低,一般来说,每10项投资有2项是彻底失败的,投资全部损失;有3项是部分损失,有3项是不赢不亏的,只有2项是能够成功的。不过一旦成功的话投资就会给风险资本家带来丰厚的回报。它不但足以弥补其他失败项目的亏损,还能有丰厚的综合投资回报率。重视运用激励、约束机制在前一种情况下,为了有效地保证作为代理人的风险资本家忠诚、高效地运用投资者的资金,一般要求风险资本家也成为风险基金的出资者,并给予他们高额的管理费用以及丰厚的利润分成。在后一种情况下,为了约束和鼓励管理人员尽心尽力为风险企业的成长而奋斗,一般使用带转换权的优先股等投资工具,并采取给予管理人员一定份额的公司股份或购买选择权以及相应的强制赎回条款等方式。典型例题:【例题判断题】风险投资的对象通常是处于初创,或未成熟时期,但可能发展迅速,成为未来有望具有良好发展前景的中小企业。( )A,对B错【答案】A第3页 共3页。

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