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《投资银行学》债券发行与债券.doc

  • 上传人:奥****文
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  • 上传时间:2022-09-23
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    1、 投资银行学辅导资料二主 题: 债券发行与债券内 容:第二章 债券发行与债券2.1 债券概述(1)债券的定义债券是一种有价证券,是政府、金融机构、工商企业等机构为筹措资金而向债券投资者出具的,并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书,具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系,债券发行人即债务人,投资者(或债券持有人)即债权人。(2)债券的要素债券的票面价值;债券的价格;债券的偿还期限;债券的偿还方式;债券的利率;赎回条款(3)债券的特征偿还性流动性安全性收益性债券的偿还性、流动性、安全性与收益性之间存在着一定矛盾,或者叫相逆性关系。一种债。

    2、券,很难同时具备以上四个特征。如果某种债券流动性强,安全性高,人们便会争相购买,于是该种债券价格上涨,收益率降低;反之,如果某种债券的风险大,流动性差,购买者则少,债券价格低,其收益率相对提高。(4)债券收益率债券收益不同于债券利息。债券利息仅指债券票面利率与债券面值的乘积。但由于人们在债券持有期内,还可以在债券市场进行买卖,赚取价差,因此,债券收益除利息收入外,还包括买卖盈亏差价。2.2 国债(1)国债的定义国债是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券,是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。国债是国家信用的主要形式,中央政府发行国债的目的往往是弥补。

    3、国家财政赤字,或者为一些耗资巨大的建设项目、以及某些特殊经济政策乃至为战争筹措资金。由于国债以中央政府的税收作为还本付息的保证,因此风险小,流动性强,利率也较其他债券低。(2)国债的特点从法律关系主体来看国债的债权人既可以是国内外的公民、法人或其他组织,也可以是某一国家或地区的政府以及国际金融组织,而债务人一般只能是国家。从法律关系的性质来看国债法律关系的发生、变更较多地体现了国家单方面的意志,尽管与其他财政法律关系相比,国债法律关系属平等型法律关系,但与一般债权债务关系相比,则其体现出一定的隶属性,这在国家内债法律关系中表现得更加明显。从法律关系实现来看国债属信用等级最高、安全性最好的债权债。

    4、务关系。(3)国债的形式凭证式国债是一种国家储蓄债,可记名、挂失,以“凭证式国债收款凭证”记录债权,不能上市流通,从购买之日起计息。在持有期内,持券人如遇特殊情况需要提取现金,可以到购买网点提前兑取。记账式国债,又名无纸化国债,以记账形式记录债权,通过证券交易所的交易系统发行和交易,可以记名、挂失。投资者进行记账式证券买卖,必须在证券交易所设立账户。由于记账式国债的发行和交易均无纸化,所以效率高,成本低,交易安全。无记名(实物)国债是一种实物债券,以实物券的形式记录债权,面值不等,不记名,不挂失,可上市流通。2.3 企业债券(1)企业债券的定义企业债券通常又称为公司债券,是企业依照法定程序发行。

    5、,约定在一定期限内还本付息的债券。企业债券代表着发债企业和投资者之间的一种债权债务关系。债券持有人是企业的债权人,不是所有者,无权参与或干涉企业经营管理,但债券持有人有权按期收回本息。(2)企业债券的特征风险性较大。公司债券的还款来源是公司的经营利润。如果公司经营不善,就会使投资者面临利息甚至是本金损失的风险。收益率较高。投资于公司债券要承担较高的风险,其收益率也较高。债券持有者比股票持有者有优先索取利息和优先要求补偿的权力。公司债券的持有人只是公司的债权人,不是股东,因而无权参与公司的经营管理。但是公司债券持有人比股东有优先的收益分配权,并且在公司破产清理资产时,有比股东优先收回本金的权利。。

    6、对于部分公司债券来说,发行者与持有者之间可以相互给予一定的选择权。(3)企业债券的发行发行债券所筹集的资金期限较长,资金使用自由,而且购买债券的投资者无权干涉企业的经营决策,现有股东对公司的所有权不变,从这一角度看,发行债券在一定程度上弥补了股票筹资和向银行借款的不足。因此,发行债券是许多企业非常愿意选择的一种筹资方式。债券筹资也有其不足之处,主要是由于公司债券投资的风险性较大,发行成本一般高于银行贷款,还本付息对公司构成较重的财务负担。 (4)垃圾债券垃圾债券亦称“高息债券”,是美国公司发行的一种非投资级的债券。美国的债券通常分为政府债券、“投资级”公司债券和“非投资级”的“垃圾债券”三种。。

    7、美国95%的公司发行的债券都是“垃圾债券”,通常由一些规模较小的新行业,或者信用较差的公司发行。但也有一些大公司发行这种债券,它们的债券原本属于投资级,但由于公司出现财政困难或整个行业衰退等原因,其债券被贬为“垃圾债券”。若经营情况好转,“垃圾债券”也可反弹为投资级债券。通常,“垃圾债券”的利率比美国政府债券的利率高24厘。 2.4 可转换债券可转换公司债券,简称可转换债券,是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股股票的特殊企业债券。可转换债券特点:债权性;股权性;可转换性典型例题:【例题判断题】投资于公司债券要承担较高的风险,其收益率也较高。( )A. 对B. 错【答案】A第3页 共3页。

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