《金融学》课件第13章 金融发展与金融创新.ppt

1、1第十三章第十三章 金融发展与金融创新金融发展与金融创新本章内容本章内容 第一节第一节 金融与经济发展的关系金融与经济发展的关系 第二节第二节 金融结构与金融发展金融结构与金融发展 第三节第三节 金融抑制与金融深化金融抑制与金融深化 第四节第四节 金融约束金融约束 第五节第五节 金融创新金融创新本章重点和难点本章重点和难点 1 1、金融与经济发展的关系；、金融与经济发展的关系；2 2、金融发展的含义和衡量指标；、金融发展的含义和衡量指标；3 3、理解发展中国家金融抑制的、原因和后果；、理解发展中国家金融抑制的、原因和后果；4 4、金融约束的政策取向及政策意义；、金融约束的政策取向及政策意义；5

2、 5、金融创新的内容和影响；、金融创新的内容和影响；6 6、金融深化理论和金融创新理论。、金融深化理论和金融创新理论。第一节第一节 金融与经济发展的关系金融与经济发展的关系一、引言一、引言 1、二战后最初的二战后最初的20年，西方主流经济发展理年，西方主流经济发展理论与金融理论基本上是相互分离的。论与金融理论基本上是相互分离的。2、20世纪世纪60年代起，一批经济学家肯定金融年代起，一批经济学家肯定金融发展对于一国经济增长有不可或缺的作用，并发展对于一国经济增长有不可或缺的作用，并论证了金融与经济发展之间存在着密切联系论证了金融与经济发展之间存在着密切联系。发展中国家应将金融自由化、金融深化作

3、为发展中国家应将金融自由化、金融深化作为发展政策的核心。发展政策的核心。3、自此，发展中国家先后实行以金融发展为目标、自此，发展中国家先后实行以金融发展为目标的金融体制改革。发达国家也相继放松金融管制。的金融体制改革。发达国家也相继放松金融管制。从实施金融自由化的经验教训看，内容大体从实施金融自由化的经验教训看，内容大体相同的改革，各国实施的结果不同；发展中国家相同的改革，各国实施的结果不同；发展中国家改革的经济社会后果也有较大的差异，一些国家改革的经济社会后果也有较大的差异，一些国家的金融自由化也出现了许多问题。的金融自由化也出现了许多问题。自上世纪自上世纪80年代至今，金融危机频繁爆发，年

4、代至今，金融危机频繁爆发，迫使人们从理论和实践上重新认识金融自由化迫使人们从理论和实践上重新认识金融自由化金融发展金融发展经济增长的逻辑。经济增长的逻辑。二、金融与经济发展的关系二、金融与经济发展的关系（一）经济发展决定金融发展（一）经济发展决定金融发展 1 1、金融随经济发展而产生和发展、金融随经济发展而产生和发展 2 2、经济发展的阶段决定金融发展的阶段、经济发展的阶段决定金融发展的阶段 3 3、经济发展的规模和速度决定金融发展的规模、经济发展的规模和速度决定金融发展的规模和速度和速度 4 4、经济发展的结构、方向和重点决定金融发展、经济发展的结构、方向和重点决定金融发展的结构、方向和重点

5、的结构、方向和重点（二）金融发展对经济增长的推动作用（二）金融发展对经济增长的推动作用 1、金融发展促进储蓄转化为投资、金融发展促进储蓄转化为投资 2、金融发展提高资本配置效率、金融发展提高资本配置效率 3、金融发展提高储蓄率、金融发展提高储蓄率（三）现代经济发展中金融发展可能出现的不良（三）现代经济发展中金融发展可能出现的不良影响影响 1 1、因金融总量失控出现通货膨胀、信用膨胀，、因金融总量失控出现通货膨胀、信用膨胀，导致社会总，危害经济发展。导致社会总，危害经济发展。2 2、因金融机构经营不善使金融风险、因金融机构经营不善使金融风险 加大和加大和 失控，导致金融危机甚至引发经济危机。失控

6、，导致金融危机甚至引发经济危机。3 3、因金融市场信用过度膨胀产生金融泡沫，、因金融市场信用过度膨胀产生金融泡沫，剥离金融与实质经济的有机联系。剥离金融与实质经济的有机联系。4 4、资本流动国际化、金融发展进程过快促使、资本流动国际化、金融发展进程过快促使 金融危机在国际间迅速蔓延。金融危机在国际间迅速蔓延。因此，当代各国都十分重视金融宏观调控和因此，当代各国都十分重视金融宏观调控和金融监管。通过有效的外部监管、内部控制、金融监管。通过有效的外部监管、内部控制、行业自律和社会公律来保障金融安全。行业自律和社会公律来保障金融安全。三、金融发展与经济增长的实证检验三、金融发展与经济增长的实证检验

7、1 1、从纵向看，金融资产的增长比国民财富的、从纵向看，金融资产的增长比国民财富的增长更为迅速。因此，金融相关比率有提高的增长更为迅速。因此，金融相关比率有提高的趋势。趋势。2 2、从横向看，欠发达国家的、从横向看，欠发达国家的FIR通常在通常在1/3-2/3之间，而发达国家之间，而发达国家FIR介于介于1-1.5之间。之间。3、大多数国家中，金融机构在金融资产的发、大多数国家中，金融机构在金融资产的发行与持有上所占份额随经济发展而显著提高。行与持有上所占份额随经济发展而显著提高。中国有关金融发展的数据中国有关金融发展的数据1、随、随着改革着改革开放和开放和金融体金融体制的改制的改革，货革，货

8、币化率币化率快速提快速提高。高。2、金融、金融资产的资产的规模伴规模伴随着经随着经济的快济的快速发速发展，有展，有极大的极大的改观。改观。金融相金融相关率由关率由53.6%提高到提高到171.5%3、金融、金融资产的资产的结构，结构，由单一由单一的金融的金融机构资机构资产形态产形态发展为发展为包括银包括银行贷款、行贷款、债券、债券、股票、股票、保单等保单等在内的在内的多样化多样化金融资金融资产格局。产格局。4 4、由于各国的经济、金融结构与发展模式的差异，、由于各国的经济、金融结构与发展模式的差异，不能简单地对比各国货币化率、金融相关率等不能简单地对比各国货币化率、金融相关率等指标，并据此轻率

9、作出结论。比如，我国指标，并据此轻率作出结论。比如，我国19961996年的货币化率为年的货币化率为112.2%112.2%，而同期美国的货币化，而同期美国的货币化率仅为率仅为61.1%61.1%，却不能由此得出我国经济的货币，却不能由此得出我国经济的货币化程度高于美国的结论。化程度高于美国的结论。主要原因在于我国是高储蓄的国家，而美国则主要原因在于我国是高储蓄的国家，而美国则是高负债的国家。是高负债的国家。第二节第二节 金融结构与金融发展金融结构与金融发展 戈德史密斯等人的研究开拓了用定量方法描述戈德史密斯等人的研究开拓了用定量方法描述金融发展之先河，揭示了金融发展的规律性趋势。金融发展之先

10、河，揭示了金融发展的规律性趋势。不过，戈德史密斯并没有明确得出金融发展与经不过，戈德史密斯并没有明确得出金融发展与经济增长之间的相关关系；对于金融因素是否促进了济增长之间的相关关系；对于金融因素是否促进了经济的加速增长，认为尚经济的加速增长，认为尚“无把握建立因果机制无把握建立因果机制”。2020世纪世纪9090年代以后开展的许多实证研究，为金融年代以后开展的许多实证研究，为金融发展促进经济增长的观点提供了有力支持。发展促进经济增长的观点提供了有力支持。一、金融发展的含义一、金融发展的含义1、金融发展是指金融结构的变化。、金融发展是指金融结构的变化。金融结构包括金融工具的结构和金融机构金融结构

11、包括金融工具的结构和金融机构的结构两个方面；不同类型的金融工具与金融的结构两个方面；不同类型的金融工具与金融机构组合在一起，构成不同特征的金融结构。机构组合在一起，构成不同特征的金融结构。2、一般来说，金融工具的数量、种类，以及金融、一般来说，金融工具的数量、种类，以及金融机构的分布、性质、效率等的组合，形成发展机构的分布、性质、效率等的组合，形成发展程度高低不同的金融结构。金融发展程度越高，程度高低不同的金融结构。金融发展程度越高，金融工具和金融机构的数量、种类越多，金融金融工具和金融机构的数量、种类越多，金融的效率就越高。的效率就越高。1、对于金融发展的程度，可以从两个方面进、对于金融发展

12、的程度，可以从两个方面进行度量：行度量：是通过对金融结构状态的数量指标来度量；是通过对金融结构状态的数量指标来度量；是通过金融发展状态与经济增长的相互关是通过金融发展状态与经济增长的相互关系指标来度量。系指标来度量。2 2、金融结构指标、金融结构指标 主要金融资产占全部金融资产的比重；主要金融资产占全部金融资产的比重；金融机构发行的金融工具与非金融机构发行金融机构发行的金融工具与非金融机构发行的金融工具之比率；的金融工具之比率；2 2、金融结构指标、金融结构指标 在非金融机构发行的主要金融工具中，由在非金融机构发行的主要金融工具中，由 金融机构持有的份额；金融机构持有的份额；主要金融机构相对规

13、模；主要金融机构相对规模；某类金融机构的资产之和占全部金融机构某类金融机构的资产之和占全部金融机构 总资产的比率；总资产的比率；非金融部门的内源融资和外源融资的对比；非金融部门的内源融资和外源融资的对比；国内部门和外国贷款人在各类债券和股票中国内部门和外国贷款人在各类债券和股票中的相对规模。的相对规模。3 3、金融发展与经济增长相互关系指标、金融发展与经济增长相互关系指标 金融相关率金融相关率(FIR)是一国在一定时期内金融活动总量与该国经济是一国在一定时期内金融活动总量与该国经济 活动总量之比。活动总量之比。是衡量金融上层结构规模的最是衡量金融上层结构规模的最 广泛尺度。广泛尺度。其表达式为

14、：其表达式为：金融相关率金融相关率(FIR)金融活动总量金融活动总量/经济活动总量经济活动总量 金融资产总量金融资产总量/实物资产总量实物资产总量 金融资产总值金融资产总值/国民生产总值国民生产总值(国内生产国内生产 总值总值)(2)(2)货币化率货币化率(指数）指数）是一国通过货币进行交换的商品与服务的价值是一国通过货币进行交换的商品与服务的价值 与该国经济活动总量之比。用以衡量一国社会的与该国经济活动总量之比。用以衡量一国社会的 货币化程度。货币化程度。通常采用货币供给量与通常采用货币供给量与GDPGDP的比值的比值 来间接表示。来间接表示。其表达式为：其表达式为：货币化率（指数）货币总量

15、货币化率（指数）货币总量/经济活动总量经济活动总量 M0（或（或M1和和M2）/国民生产总值（国内国民生产总值（国内 生产总值）生产总值）三、金融发展趋势三、金融发展趋势 (戈德史密斯戈德史密斯 )1 1、一国金融上层结构的增长比国民财富所表示、一国金融上层结构的增长比国民财富所表示的经济基础结构的增长更为迅速。的经济基础结构的增长更为迅速。2 2、一国金融相关比率的提高并不是无止境的。、一国金融相关比率的提高并不是无止境的。3 3、经济欠发达国家的金融相关率比发达国家、经济欠发达国家的金融相关率比发达国家 要低得多。要低得多。4 4、决定一国金融上层结构相对规模的主要因素、决定一国金融上层结

16、构相对规模的主要因素是不同经济单位和不同经济集团之中储蓄与投是不同经济单位和不同经济集团之中储蓄与投资功能的分离程度。资功能的分离程度。5 5、大多数国家金融机构发行和拥有的金融资、大多数国家金融机构发行和拥有的金融资产的比重在不断加大产的比重在不断加大 6 6、金融机构和金融工具向多样化发展。、金融机构和金融工具向多样化发展。7 7、现代意义上的金融发展都是始于银行体系、现代意义上的金融发展都是始于银行体系的建立及法定货币的发行。的建立及法定货币的发行。8 8、银行体系在金融机构资产总额中的比例会、银行体系在金融机构资产总额中的比例会 趋于下降，而其他类型的金融机构的这一比例趋于下降，而其他类型的金融机构的这一比例却相应上升。却相应上升。9 9、国际金融活动在经济发展的某些时候发挥关、国际金融活动在经济发展的某些时候发挥关键的作用键的作用 1010、国际资本流动的重要形式是资本从发达国、国际资本流动的重要形式是资本从发达国家向发展中国家流动。家向发展中国家流动。1111、金融发展水平越高，融资成本、金融发展水平越高，融资成本(包括利息与包括利息与各种费用各种费用)越低